<前言>
本次的文章將直接切入筆者認為具備投資潛力的部分做介紹，預計從三大表進行分析，其切入點如下：
1.損益表>>>EPS持續上升的理由
1-1: 從產品結構搭配原物料及匯率走勢，進行毛利率分析，進一步推估2020Q3的毛利率
1-2: 2019年的股利政策為發放一元現金股利及一元股票股利，其股本膨脹(約10%)的影響，將會在2020Q3顯現，預計簡單推估2020Q3的EPS及全年度影響
2.資產負債表>>>一年內到期的長債約有1億3千萬，但實際使用約9千5百萬，並且公司還有另外一筆長期借款約1億(未使用)，再加上公司本身的現金，公司整體的可動資金至少有1億1千萬左右，故沒有金流風險
3.現金流量表>>>該公司屬於保守型公司，筆者評估金流狀況相對穩定，故不另作介紹
<損益表-公司獲利成長的動能來自何處?>
(圖1)
由上圖可以發現，該公司的EPS有穩定成長的趨勢，所以我們必須確認，EPS的成長是來自「開源 或 節流」？
節流>>>毛利率提升
開源>>>不同的營收來源
(圖2)
上圖為電纜業的產業結構圖，接著我們從下面的兩張表來探討該公司的產品結構
(表1)
(表2)
首先，該公司的主力產品是電纜線以及銅板，該產品的特性為生命週期非常長且技術變革偏慢，所以毛利率提升的要素，多半是跟著原物料(銅的報價)走勢進行，接著，內銷比重又占了九成以上，而且電力產業又是國營的獨佔事業，所以結論如下：
1.毛利率若是跟原物料有關的話，要提升只有兩種方式：
台幣升值 >>>因為該公司的銅多半都是用進口的且為美金報價
原物料跌價 >>>因為該公司銅的使用占了所有產品的九成以上
2.該公司的主要客戶為台電/中鋼及中油，主力商品電力電纜的大客戶為台電，所以要確保營收是否有增長潛力，則要以台電未來3-5年的計劃藍圖，作為預測基礎
<原物料分析>
(圖3)
從上圖的匯率及銅價走勢可以明顯發現，從2019下半年開始，新台幣就不斷的升值，然而銅價卻依然維持低檔，這樣一來一往就可以知道，為什麼該公司從2019Q3開始毛利率不斷揚升！
去年2019Q2的銅價約1磅2.8美元、新台幣匯率約1:31.5>>>其當季毛利率約為13.66%
目前2020Q3的銅價約1磅2.9美元、新台幣匯率約1:29>>>故個人預估2020Q3的毛利率會落在14%-15%之間。
且筆者認為，只要銅價不要持續揚升，並且新台幣依然強勢，該公司的毛利率就會保持在高水準，並有極大的獲利空間
<營收分析>
根據筆者閱讀台電2020永續報告書後，發現該公司至少有以下三個來自台電的獲利引擎
(1) 5G基礎建設
(2) 風力發電>>>2019年的風力發電站已完成57.34%，並且預計在2020年末達成100%
(3) 第七輸變電計畫>>>該公司目前最主要的營收動能
該計畫政府共編列2,369億，並且預計執行計畫到2021年，截至2019年已花費1,895億，故未來兩年還有474億的預算會持續投入！
基於以上三點，筆者認為該公司的營收至少在2021年前，會是呈現極為穩定且成長的狀態，故只要持續關注銅價及匯率走勢，就可以有效預測該公司的每一季EPS。
<結論>
下表紅字部分為筆者進行的2020Q3數據預測，僅供參考
(表3)
(表4)
由於去年9月為低基期，故筆者評估今年9月的營收應該要成長10%以上，然而股本將於本季從11億提高到12億，故會有稀釋EPS的狀況發生，所以筆者評估今年Q3的EPS約落在0.59較去年2019Q3的EPS 0.56提高約0.03元。
<股價參數預測>
(圖4)
***以上分析僅為研究及分享，非投資建議***
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