<前言>
本篇文章算是小品的等級，基本上，就是我跟Frank非常好奇，我們自己推測出來的便宜貨指數，究竟跟大盤有沒有相關性，換句話說，除了可以用來評估市場上買入/賣出的時機點來看，是不是有機會從趨勢面發現到說，便宜貨指數是否有成為趨勢指標的可能性。
<做法>
我們往前回測的資料是從2014/4/1開始，那也是為了因應IFRS財報準則的修訂，因為修訂前跟修訂後的資料格式有蠻大的差異，以目前的資料庫容量及Frank的工作閒暇時間來看，會算是蠻大一個工程，所以，我們便以IFRS後的財報數據作為回測依據。
另外，大家都知道，我們中間有針對便宜貨指數的有效程度，加上了新的限制條件，所以，本篇文章也會針對舊版的限制條件及新版的限制條件，跟大家分享兩種條件下，便宜貨指數與加權指數(大盤)的相關性。
<便宜貨指數(舊)___分子的公司數篩選較為寬鬆>
舊版的便宜貨指數其限制條件如下：
篩選指標包含：
➢ 近四季EPS大於0
➢ 本益比低於20
➢ 現金殖利率大於5%
➢ 董監持股比率大於10%
➢ 三年內連續發放股利
➢ 股利連續成長三年
依據篩選後之結果，將其「過濾出所有公司中增值潛力為正數的公司/過濾出的公司總數」的百分比，以辨識當前的大盤下，所對應的便宜貨狀況。
(figure1)
如果是原始條件的話，大家可以明顯發現，便宜貨指數將長期落在便宜的位置，理由是，我們的指數是從定性指標篩選出公司中，根據增值潛力為正數的比例多寡，進行數值換算的；換句話說，假如定性指標篩選出約100間公司，並且當中有70家公司增值潛力為正，那麼便宜貨指數就會是70%，不過，這樣的條件有一個思考盲點，那就是我們如何確定「目前指數是真的便宜？」，因為也可能這70間公司雖然增值潛力都是正數，但其中60家只有+1%而已，那如果是這樣的結果，我們頂多只能證明目前市場還是有便宜貨，但不見得夠便宜！
也正是Frank提出了這樣的質疑，我們才會進一步的新增了限制條件，並且完成了新版的便宜貨指數。
<便宜貨指數(新)___分子的公司數篩選較為嚴謹>
新版的便宜貨指數其限制條件如下：
篩選指標包含：
➢ 近四季EPS大於0
➢ 本益比低於20
➢ 現金殖利率大於5%
➢ 董監持股比率大於10%
➢ 三年內連續發放股利
➢ 股利連續成長三年
依據篩選後之結果，將其「過濾出所有公司中增值潛力為15%以上的公司/過濾出的公司總數」的百分比，以辨識當前的大盤下，所對應的便宜貨狀況。
(figure2)
如果是新的便宜貨指數的話，可以明顯發現兩件事：
1.便宜貨指數大致上跟加權指數呈現負相關
2.便宜貨指數的波動比加權指數敏感且劇烈
關於第一點的結果，是我跟Frank想看到以及樂見的，也很高興其回測結果跟我們的預估一樣，那就是大盤越高時，理論上市場的便宜貨也越少，然而，當市場陷入恐慌時，便宜貨指數也會劇烈的攀升，並且向投資人傳達一個目前適合危機入市的信號！
不過，如果市場處於驚驚漲，且沒有任何值得恐慌的事情發生的話，那整體市場的確也有可能即便已處於偏高的狀態，卻還是持續上漲的狀況，像是2017一整年就是處於這樣的狀態，加權指數在這一年從8000點一路平穩上漲至10000點，當中沒有什麼恐慌的回檔，那想當然爾便宜貨指數也都維持在30%~40%之間。
關於第二點的結果，基本上，符合藍籌股(定性指標)的公司，通常都是中小型企業，所以在股價的波動上，也會比加權指數(指數成分股)的公司來的敏感及劇烈，故現實狀況中，很有可能加權指數才跌個3%~5%，但是便宜貨指數卻飆升到70%的狀況，根據回測的結果，這時候其實已經可以瞄準績優且超跌的公司大膽的抄底且買進，因為便宜貨指數按照回測結果來說，從沒到達過80%，所以如果是在70%的時候入市，基本上已經是取得整體股市安全邊際非常大的位置。
<結論>
1.在便宜貨指數60%的時候入市>>>十拿九穩
2.在便宜貨指數70%的時後入市>>>躺著買
3.只根據便宜貨指數行動的話，要抱持有可能錯過驚驚漲的準備
留言列表
