<前言>
該本書的原著書名為＂The Intelligent Asset Allocator＂，當初之所以選擇這本書，完全就是它用了實證研究的方式，以長期的數據製作了簡單的圖表，讓投資人可以依序了解不同資產間的風險以及報酬，以及選出符合自身需求的資產項目。
本次書評大致分為下列幾個面向討論，並且每個面向都會附上筆者所節錄的圖表做呼應，以便大家用最快的方式掌握欲分享的概念。
>各項金融資產的報酬以及所對應的風險(標準差)
>兩種資產(股、債)組合而成的報酬及所對應的風險(標準差)
>股票這項資產所擁有的報酬及風險細節
>價值投資的長期績效
<引言>
投資的基本法則：在長期你會因承擔風險而獲得補償，且真正有意義的是年化報酬。
--->報酬絕對會伴隨著風險，但多數人忽略的是，風險是可以隨著「持有時間」被淡化的，因為一間優質的公司，理應會隨著時間而成長，換言之，企業本身的成長正是降低投資風險的最大因素，這件事正是時間能夠補足風險的最大原因，且投資應該在意的是「年」化報酬率，畢竟企業也是一年才發一次股利。
<各項資產的年化報酬標準差>
1)貨幣市場(現金)：2%-3%
2)短期債券：3%-5%
3)國內股票(保守型)：10%-14%
4)國內股票(積極型)：15%-25%
*筆者認為與其知道一堆用不上的資產，不如回歸金融資產的本質(股、匯、債)，所以簡化後，僅以上方為呈現，因為筆者自己也是只用這三種資產做配置及分散風險。
股票>筆者直接以券商APP做交易，並且只以現股作為買賣基準
外匯>其實就是一般的外幣定存，銀行APP就做得到
債券>筆者則是以「債券型」基金達到配置債券部位的需求，不過多半股、匯已足夠
(fig 1.)
--->上圖首先要注意的就是橫軸的風險(標準差)，它所代表的就是有可能會產生負報酬的機會，至於縱軸的報酬則是以「年」為單位，換言之，從上方的圖表讀者可以發現不同資產項在承擔一定賠錢機會下，所能獲得的報酬級距，前面這句話，正是高風險高報酬的真諦，也就是說，風險理應是錢賠光的可能性。
--->若以貨幣(現金)：2%-3%；債券：3%-5%；股票(保守型)：10%-14%來說，用風險的本質－錢賠光的可能性來看的話，這其實就是非常合理的報酬分布，一般來說正常的通膨率多半是3%，所以貨幣剛好也是3%，換言之，我們常說外幣是無風險資產不是沒有理由的，因為你從來沒有聽過，有人因為買外幣賠大錢(惡性通膨國家不算)，但你也幾乎不會聽到，有人因為買外幣年化報酬賺很大，同理，讀者可以自行套用邏輯至其他資產別，就可以對該主題有明確的理解。
<資產配置到底怎麼做>
將你的投資組合分散到無相關(uncorrelated)的資產，結果會增加報酬降低風險；並且，持有風險性資產越久，組合表現不佳的機會越低。
核心概念：
1)相關性越低越好(ex：股+債or股+匯)>降低系統性風險
*系統性風險是指由於全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券(同資產)的收益產生影響。
2)定期回復平衡投資組合(買低賣高)
(fig 2.)
--->這張圖是貫徹資產配置的核心概念，fig1.告訴我們每種資產會有屬於的它風險機會及報酬級距，所以資產配置(fig2.)正是考驗投資人如何以不同種類的資產，組合成一種整體風險比持有單一資產時低且報酬合理的投資組合包，這是為什麼筆者一開始都會配50%股票50%外幣定存，若是個股價格非理性下探，則會逐漸增加股票部位，如75%股票25%外幣的最大原因。
<為什麼永遠都要持有股票這項資產>
(fig 3.)
--->股票只要持有的時間夠長，幾乎不會賠錢，這本書的作者已經用近60年的數據證明給我們看了，當然它是以「所有」美股下去做數據計算的，換言之，對於投資人來說，至少要學著避免掉超級地雷的公司，否則你就算持有石頭30年，它終究是石頭，也不會變黃金；試想5年前持有宏達電到現在的狀況就會感同身受，會這樣舉例是因為會看財務報表的投資人，理論上在它衰退的第一年，就會果斷剃除「長期」投資組合才對。*筆者是以長期投資的觀點切入
(fig 4.)
--->資產配置的概念，除了持有不同種的「資產」外，也同樣可以套用在同種資產下，不同的「類型」組合，這邊基本上所避免的就是非系統性風險。
*非系統性風險通常是由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統、全面的聯繫，多半只對個別或少數證券產生影響，如發生於個別公司的事件風險
圖4基本上，完全體現了不同比例的股票類型，所組合而成的投資組合包概況，大家常常會覺得有名且規模大的公司就會比較好，但事實上是會比較安全沒錯，但是對於報酬率可說是差強人意，上圖持有60%的標普500公司對照只持有30%的標普500公司，就有非常明顯的報酬差異，畢竟富貴險中求，適當的承擔一些風險還是必要的。(標普500所包含的公司就很像台灣的權值股，如台積電)
<應該自己投資還是尋求基金經理人的幫助>
(fig 5.)
為何基金經理人表現得這麼差？因為他們就是市場(你要如何擊敗自己)
若投資主動基金要面臨的成本有：
1)費用比例
2)交易手續費
3)買賣價差
4)市場衝擊成本
若散戶自己投資的優勢有：
1)積極的為投資組合回復平衡，不需擔心客戶贖回。
2)投資小型股不會因為金額過大而影響股價。*完全不會面臨上述的"市場衝擊成本"
3)永遠不會被開除。
--->沒什麼好說的，看到上面的成本架構，大家自己斟酌zzz
*要不是直接購買債券的門檻(成本)太高，我也不會將債券型基金納入選項*
<價值投資到底會不會死亡>
(fig 6.)
價值>個股或市場如何分辨昂貴或廉價？
1)本益比(P/E)>長期存在且穩定的公司
PE最低的股票(大家討厭)，但績效大幅超越大盤
PE最高的股票(大家喜歡)，但績效大幅落後大盤
2)股價淨值比(P/B)>說真的，筆者自身是完全不看的，若有興趣的話在另行探討
3)股利殖利率>買股票是擁有盈餘的一塊
在什麼情況下，公司的股價會發生劇烈變動>EPS暴增/暴跌
(1)盈餘失望時，價值股通常會比成長股掉得少
(2)盈餘超過預期時，價值股通常會比成長股漲得多
--->從損失的年份總數，或損失高過10%的年數角度切入，低P/E的股票風險是最低的，正好回頭呼應「風險理應是錢賠光的可能性」；另外，投資策略的部分，將留到智慧型股票投資人這本書一併探討。
(fig 7.)
有無任何股票特徵可以用來預測高/低報酬>公司規模
*小型股的績效超越大型股，很不幸地代價是高風險(高SD)
--->越年輕的投資人，以股票部位來說，多持有小型股不是件壞事，另外，在上一篇書評-我用死薪水讓錢替我賺錢，也有一個章節是專門提到小型股的績效是真的比績優股來的好，因為冷門可以撿便宜的機會真的很高，畢竟人多的地方不要去，這句話是真的。
<結語>
永遠都要知道番茄有多貴>注意市場價值
只有在價值改變時，才會改變政策配置；並且與資產價格反向操作。
買進最佳時機，就是當事情看起來最無望的時候
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